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CAPITAL DE RISQUE
Le capital de risque est un placement non garanti dans une entreprise sous forme d'actions, effectué avec un horizon de placement de trois à sept ans dans les perspectives de réaliser un gain exceptionnel et dans l'intention de participer aux décisions stratégiques de l'entreprise.
Les investissements en capital de risque peuvent prendre de multiples formes. Les actions ordinaires, les actions privilégiées et les débentures convertibles en actions ordinaires représentent toutefois les véhicules de placement privilégiés. Le taux de rendement exigé par ce type d'investisseur est en général de l'ordre de 30 % à 35 %.
Le processus de financement
Le financement par le capital de risque consiste à s'associer à de nouvelles personnes dans l'exploitation de l'entreprise. Il faut donc que les deux parties prennent le temps de bien se connaître. C'est pour cette raison que le processus de négociation est long, pouvant prendre aisément entre trois et neuf mois. Ce processus se scinde en cinq étapes :
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La demande de financement :
La demande est généralement constituée d'un plan d'affaires ou d'expansion ainsi que d'un formulaire de demande standard variant d'un investisseur à l'autre.
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Lettre d'intention ou offre conditionnelle :
Si la demande de financement de la société reçoit un accueil favorable, l'investisseur confirmera son intérêt en soumettant une lettre d'intention ou une offre conditionnelle de financement. La lettre d'intention confirme l'intérêt d'investir à certaines conditions sans pour autant constituer un engagement ferme liant l'investisseur. L'offre conditionnelle de financement constitue, quant à elle, un engagement ferme d'investir selon les modalités et termes décrits dans l'offre.
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Vérification diligente :
Après l'acceptation de la lettre d'intention ou de l'offre conditionnelle, l'investisseur procédera à une vérification de divers éléments de la société ainsi que de certaines questions juridiques, financières ou autres pouvant avoir un impact sur l'investissement envisagé.
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Négociation des ententes finales : Deux conventions confirment les termes de l'entente. Il s'agit, dans un premier temps, de la convention de souscription, qui est un document d'achat d'actions intervenant avec la société. Le deuxième document est la convention entre actionnaires. C'est un document signé par tous les actionnaires et la société elle-même déterminant la composition du conseil d'administration et son fonctionnement, en plus de décrire plusieurs clauses régissant l'émission et le transfert d'actions de la société.
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Séance de clôture :
Une fois les ententes négociées, on procède à la rencontre où les parties signent l'ensemble des documents relatifs à la transaction. L'entreprise remet alors un avis juridique confirmant que les titres souscrits sont valablement émis et que la société a la capacité légale de conclure les ententes.
L'évaluation de la valeur de l'entreprise
Le processus menant à l'obtention de financement via le capital de risque constitue un important processus de négociation. La valeur de l'entreprise diverge, que l'on soit l'entrepreneur ou l'investisseur; c'est pourquoi l'entrepreneur aurait avantage à effectuer un exercice d'évaluation de la valeur de la société avant d'entamer des négociations avec une société de capital de risque. Pour ce faire, trois approches sont couramment utilisées :
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Actualisation des flux monétaires : Consiste à actualiser toutes les entrées et sorties de fonds prévues au moyen d'un taux de rendement (actualisation) choisi.
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Capitalisation des flux monétaires : Consiste à actualiser les entrées de fonds après impôts au moyen d'un facteur qui sert à mesurer le taux de rendement exigé par un acquéreur éventuel. Cette méthode utilise donc les résultats historiques de l'entreprise.
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Analyse des marchés : Consiste en l'analyse sommaire de transactions comparables ou de l'analyse des sociétés dont les titres sont inscrits à la Bourse.
Où trouver du capital de risque ?
Nous divisons les types d'investisseurs par capital de risque en deux catégories :
Institutionnel
Il existe une panoplie de sociétés de capital de risque institutionnelles, que ce soit des divisions de corporations industrielles, des fonds gouvernementaux, des fonds de travailleurs ou des divisions d'institutions financières; elles ont toutes des champs d'expertise et des critères d'investissement propres. Le site Réseau Capital offre une liste complète d'investisseurs.
Privé
On les appelle « anges financiers » ou « investisseurs privés ». Ce sont des individus possédant des capitaux disponibles qu'ils souhaitent investir dans des entreprises oeuvrant dans un secteur d'activité particulier ou dans une région géographique particulière. Vous pouvez consulter le site Carrefour Capital, qui offre un lieu de rencontre entre les entrepreneurs et les investisseurs privés.
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